在加密货币的波澜壮阔又充满血雨腥风的历史中,以太坊（Ethereum）作为市值第二大的数字资产，其价格波动同样牵动着无数投资者的心弦，要说哪一次砸盘最狠、最让人印象深刻，无疑是指2022年5月由Terra（LUNA）及稳定币UST崩盘引发的连锁反应，导致以太坊在短短数日内暴跌超30%，并一度跌破千美元大关，创下了近年来的单周最大跌幅记录之一，这次砸盘不仅因其跌幅惊人，更因其引发的连锁反应和深远影响，被许多老投资者称为“以太坊的至暗时刻”。
风暴的源头：LUNA与UST的“死亡螺旋”
故事的导火索并非以太坊本身,而是由Terra生态内两大核心代币——LUNA和其算法稳定币UST引发的，UST曾试图通过与美元挂钩、通过套利机制和LUNA的销毁/增发来维持稳定，在2022年5月初，UST遭遇了大规模的抛售压力，其价格与1美元的挂钩机制开始崩溃。
为了挽救UST,Terra创始人Do Kwon和社区采取了各种措施，包括动用比特币储备购买UST、提高UST存款利率等，但这些努力在恐慌情绪面前显得杯水车薪，UST的脱钩引发了致命的“死亡螺旋”：UST价格下跌→套利者抛售LUNA购买UST以套利→LUNA供应量激增→LUNA价格暴跌→UST持有者信心崩溃，进一步抛售UST寻求避险→UST价格继续下跌……这个循环如同失控的旋涡，将LUNA和UST的价值吞噬殆尽，在短短几天内，LUNA从最高点的80多美元暴跌至几乎归零，UST也从1美元跌至最低0.01美元以下。
多米诺骨牌效应：以太坊的“无妄之灾”
虽然UST/LUNA崩盘是直接原因，但以太坊为何会受到如此致命的打击？这主要源于加密市场的高度联动性和恐慌情绪的蔓延：
- 风险资产集体抛售
