浑水报告和浑水公司的区别？

一、浑水报告和浑水公司的区别？

二者是完全不同的两个概念。浑水报告指的是内容或者格式信息等存在浑水摸鱼的现象的报告，也就是说完全用于应付过关的相关报告。

浑水报告相当于就是走形式地撰写报告，可能会有破绽。浑水公司指的是经常或者频繁浑水摸鱼的公司，也就是说在应对各项检查或者抽查时，想尽办法蒙混过关的公司。浑水公司一般来讲，声誉或者名声都不是特别好。

二、浑水是什么公司？

浑水调研公司(Muddy Waters Research)是一家注册在美国的研究公司，成立于2010年7月，创始人为卡森·布洛克 。

浑水公司自2010年创立以来共做空超过16家中概股，包括分众传媒、新东方、辉山乳业、安踏体育，以及芝华仕沙发的母公司敏华控股等，其中9家目前已经退市。

2020年1月底，浑水公司发布沽空报告，指出瑞幸咖啡在经营数据上存在作假和欺诈行为。 2020年5月18日晚间， 美国做空机构浑水针对跟谁学发布做空报告。

公司名称

浑水公司

外文名称

Muddy Waters Research

所属行业

调查取证

成立时间

2010年7月

总部地点

九龙尖沙咀柯士甸道

创始人

卡森·布洛克

浑水公司官网浑水公司做空辉山乳业浑水沽空机构怎么赚钱小市值策略为什么要上市学而思股票代码美股上市条件三垒股份收购美吉姆香港上市和美国上市的区别

公司简介

浑水成立于2010年7月，创始人卡尔森·布洛克，毕业于南加州大学，主攻金融辅修中文，后攻读了芝加哥肯特法学院的法学学位。他2005年来到上海，就职于一家美国律所;2008年创办了一家仓储物流公司。2010年，卡森对在美国上市的中国公司东方纸业拜访时看到，公司废弃的大门、陈旧的仓库宿舍以及无所事事的工人与财报描述大相径庭，公司库存也基本是一堆废纸。于是2010年6月28日，他召集了一批熟悉中国商业规则的人，在香港成立了"浑水公司"(Muddy Waters Research)。"浑水"这个名字取自中国谚语"浑水摸鱼"，这个词简直一语双关:既是指公司专门调查在资本市场里"浑水摸鱼"的公司，又指"在浑浊的水中更容易摸到鱼"，先把水搅浑，然后再通过借券卖出的方式获利 。

做空案例

根据《中国经济周刊》整理的数据，截止2019年7月，浑水共狙击15家企业，结果大致有三。一是摘牌退市，二是股价拉低，三是短暂波动后重回升势。

东方纸业

2010年6月底至7月22日，浑水公司连续发布了六份针对东方纸业的报告，报告称东方纸业涉嫌严重的诈骗和造假行为，涉嫌资金挪用、夸大营收和资产估值、毛利润率等。浑水公司给予东方纸业股票"强烈卖出"评级，目标价低于1美元，而当时东方纸业的股价为8.33美元。这份报告在市场上引起巨大反响，东方纸业股价在随后的一个交易日重挫13%，日成交量接近前一天成交量的7倍多。7月下旬，东方纸业董事会宣布，联合法律事务所Loeb、德勤等机构，就浑水的质疑展开独立调查。在经过近5个月的调查后，东方纸业董事会审计委员会于2010年11月29日公布了联合独立调查结果，全面否定了浑水的质疑。公司反击称浑水发布做空调查报告源于索贿未果，没有任何证据证明东方纸业挪用投资者资金，虚报营收，虚报员工数量，或虚报前十大客户关系。尽管东方纸业对于浑水的"空袭"一直予以积极回应，但一直未彻底打消市场质疑。该公司股价从2010年6月28日的收盘价8.33美元，到7月2日已下跌至1.5美元，跌幅超过80%，市值损失1.7亿美元 。

绿诺科技

2010年9月份开始的。因为当时浑水公司看到了《巴伦周刊》上的一篇文章中提及绿诺"已经换了三个审计师，四个首席财务官，并两次调整以往的财务报表数字"。11月10日，浑水发布了一份长达30页的研究报告，质疑绿诺科技伪造客户关系、夸大收入以及管理层挪用上市融到的资金等。绿诺科技的股价很快大幅下跌，随后一家美国律师事务所对绿诺科技发起了集体诉讼。该律师事务所称绿诺科技向SEC(美国证券交易委员会)递交的2009年年报与公司向中国审计机构递交营收存在严重不符。最后，在绿诺科技承认两份客户合同造假的前提下，纳斯达克向其发出了退市通知 。

中国高速频道

2011年2月4日，浑水公司发布一份针对中国高速频道的研究报告，质疑该公司蓄意夸大盈利能力，还对给出"强力卖出"评级，目标价为5.28美元，并声明将直接参与做空这只涉嫌"造假"的股票。研报发布当日中国高速频道便暴跌33.23%，报收于11.09美元。5月19日，纳斯达克交易所(Nasdaq)否决了中国高速频道(代码CCME)的复牌申请，中国高速频道被清理至粉单市场交易 。

多元环球水务

2011年4月4日，浑水公司发布对多元环球水务的做空报告，称其存在财务问题，导致多元环球水务停牌。2012年6月2日，纽交所宣布，将多元环球水务的美国托存股摘牌 。

分众传媒

2011年11月21日，浑水公司发布公告认为分众传媒虚报LCD屏数量、内幕交易等问题，当日股价跌幅一度高达39.49%。此后到2012年2月9日之间，浑水又再陆续发出4篇报告。分众积极回应，双方五度交锋，分众传媒的股价逐渐反弹。尽管击退了浑水，但是分众传媒还是决定通过私有化退出纳斯达克。2012年5月，分众传媒宣布完成私有化，并停止在纳斯达克市场交易 。

新东方

2012年北京时间7月17日晚间，新东方于美国时间周二盘前发布2012年度四季度财报，在财报中称公司于7月13日收到美国证券交易委员会(下称SEC)关于其可变利益实体(下称VIE)股权变更的调查函。新东方股价随之应声而落。周二收盘报14.62美元，较前一天下跌了34.32%，更令人意想不到的是，就在第二天，浑水公司在网站上发布了一份近百页的研究报告，并配有与新东方首席财务官的通话录音等材料，强烈建议投资者卖出新东方的股票。浑水公司对新东方的主要指责是刻意隐瞒加盟店信息、营业收入财务造假、税收减免不合理，以及审计出现漏洞等。新东方股价随后应声下跌5.12美元，股价跌破10美元，报9.5美元，跌幅为35.02%。两日累计跌幅57.32%，创五年新低。截至7月26日，新东方收盘价为11.72美元，比消息公布前的股价跌去近半，投资者依然损失惨重 。

网秦

2013年10月24日浑水公司发布了对中概股网秦公司的一份长达81页研究报告。报告中对网秦给予了强烈卖出的评级。浑水公司认为网秦公司2012年在中国安全领域市场的收入中有72%是虚构。浑水公司表示，经研究后估算网秦公司在中国的市场份额为1.5%左右，而不是网秦公司提及的大概55%。浑水还估计网秦在中国的付费用户不足25万，而不是网秦所声称的600万。针对网秦公司的安全产品Antivirus 7.0，浑水认为对消费者不安全，网秦在保护用户数据隐私方面做得不够。对网秦在国际市场上的收入浑水也提出疑问，还认为网秦来自IPO的现金流不可能发生，理由是中国对于外汇的管制。 受此影响，网秦股价周四盘中一度暴跌60%以上，收报每股12.09美元，跌幅达47.16% 。

辉山乳业

2016年12月浑水公司发布两篇报告，报告中指出辉山乳业公司的牧草供应来源存在一定的问题，公司在财务方面涉嫌夸大利润和资本开支，而这些指控并非空穴来风，而是来自于投资机构的调查员于2014年访问了7个牧场所搜集到的证据。在2017年3月24日，辉山乳业股价暴跌近90%，30分钟之内市值蒸发300多亿元，当日收盘仅剩56.6亿港元。随后，各大银行开始对辉山乳业就此事开展审计调查，调查结果表明，辉山乳业公司在2017年3月17日，通过租赁融资2.5亿元，这也恰恰表明其公司内部的种种弊端，同时也让辉山乳业进入停牌阶段 。

安踏体育

2019年7月8日，浑水公司发布了首篇有关安踏体育的做空报告，报告中提到安踏体育与分销商的关系处于黑色地带，经营利润上涉嫌作假，由此来质疑安踏体育的财务状况。该报告一经发出就让安踏体育股价盘中跌超8%，午后更是宣布停牌 。

瑞幸咖啡

2020年1月底，浑水公司发布沽空报告，指出瑞幸咖啡在经营数据上存在作假和欺诈行为，夸大了门店商品的销售量，将2019年Q3和Q4季度的每日商品销量至少夸大了89%和88%。同时，又通过夸大广告支出，虚报除咖啡外其他商品的占比来掩盖单店亏损的事实。

2020年4月2日，瑞幸咖啡在SEC公布文件显示，公司过去的确存在造假行为，在2019年Q2至Q4虚假交易22亿元。受此影响，瑞幸盘前跌幅已超80%，每股由26.2美元降至每股4.11美元。

跟谁学

北京时间2020年5月18日晚间消息，做空机构浑水调研公司发布做空报告，称在线教育机构跟谁学(NYSE:GSX)至少70%的用户是虚假的，甚至可能达到80%;营收情况也是如此。

欢聚集团

2020年11月18日，浑水调研公司在其官网发布了一篇报告称，通过研究了欢聚时代近1.5亿笔交易，预期欢聚时代针对YY直播业务报告的营收中有近90%为伪造数据，数据显示，YY直播有约50%的礼物打赏收入来自YY内部服务器，另外有约40%的收入来自外部机器人或者主播刷单。受此影响，导致欢聚集团股价异常波动。

相关争议

浑水公司的行为并没有被认为完全无可指责，事实上很多人认为浑水公司的背后有对冲基金在支持，利用了一些混淆视听的手法通过卖空盈利。而且在浑水公司指责一家上市企业前，该企业股票往往出现异常波动，说明对冲基金的参与，例如展讯公司(美国上市代码SPRD)被浑水质疑前业绩屡屡超出预期，却在被质疑前两个月股价从21美金逐步下滑到13美金。对浑水等公司做法存在不当的质疑，最著名的来自李开复的公开信 。

调查方法

查阅资料

据财新《新世纪》周刊报道，查阅资料和实地调研结合是了解一个公司真实面貌必做的功课。在选定攻击对象后，浑水必对上市公司的各种公开资料做详细研读。这些资料包括招股说明书、年报、临时公告、官方网站、媒体报道等，时间跨度常常很大。比如在调查分众传媒时，浑水查阅了2005-2011年这六年时间的并购重组事件，从中摘录了重要信息，包括并购时间、对象、金额等，并根据这些信息做了顺藤摸瓜式的延伸，进一步查阅了并购对象的官网、业务结构等。

理论上讲，"信息元"都不会孤立存在，必然和别的节点有关联。对于造假的企业来说，要编制一个天衣无缝的谎言，需要将与之有关联的所有"信息元"全部疏通，对好"口供"，但这么做的成本非常高，所以造假的企业只会掩盖最明显的漏洞，心怀侥幸心理，无暇顾及其他漏洞。而延伸信息的搜索范围，就可以找到逻辑上可能存在矛盾的地方，为下一阶段的调研打下基础。比如浑水根据公开信息，层层挖掘出了分众传媒收购案中涉及的众多高层的关系图，为揭开分众传媒收购案例内幕提供了重要线索。

调查关联方

除了上市公司本身，浑水还非常重视对关联方的调查。关联方一般是掏空上市公司的重要推手。关联方包括大股东、实际控制人、兄弟公司等，还包括那些表面看似没有关联关系，但实际上听命于实际控制人的公司。

浑水在查阅绿诺国际的资料时，发现上市公司2008年和2009年所得税率应该为15%，但实际纳税为零。经过进一步查证，发现上市公司仅为一个壳，所有资产和收入均在关联方的名下，上市公司利润仅为关联方"账面腾挪"过来，属于过账的"名义利润"，并发现实际控制人向上市公司"借"了320万美元买豪宅，属于明令禁止的"掏空上市公司"的行为。

实地调研

对公司实地调研是取证的重要环节。浑水的调研工作非常细致，调研周期往往持续很久，比如对分众传媒的调研时间长达半年。调研的形式包括但不限于电话访谈、当面交流和实地观察。正所谓"耳听为虚，眼见为实"，实地调研的结果往往会大大超出预期。浑水一般会去上市公司办公地点与其高层访谈，询问公司的经营情况。浑水更重视的是观察工厂环境、机器设备、库存，与工人及工厂周边的居民交流，了解公司的真实运营情况，甚至偷偷在厂区外观察进出厂区的车辆运载情况，拍照取证。浑水将实际调研的所见所闻与公司发布的信息相比较，其中逻辑矛盾的地方，就是上市公司被攻击的软肋。

比如在调查东方纸业时，浑水发现工厂破烂不堪，机器设备是上世纪90年代的旧设备，办公环境潮湿，不符合造纸厂的生产条件。发现库存基本是一堆废纸，惊呼:"如果这堆废纸值490万美元，那这个世界绝对比我想象的要富裕的多得多。"

在调查中国高速频道时，浑水实地察看了50多辆公交车上终端广告播放情况，发现司机都喜欢播放自带的DVD节目，高速频道对终端控制力较弱。调查多元环球水务时，看到其中一个办公地点形同虚设，员工毫无工作状态，戏称之为"成人托管所"。

调查供应商

为了解公司真实经营情况，浑水多调研上市公司的供应商，印证上市公司资料的真实性。同时，浑水也会关注供应商的办公环境，供应商的产能、销量和销售价格等经营数据，并且十分关注供应商对上市公司的评价，以此作为与上市公司公开信息对比的基准，去评判供应商是否有实力去和被调查公司进行符合公开资料的商贸往来。浑水甚至假扮客户去给供应商打电话，了解情况。

比如在调查东方纸业时，浑水发现所有供应商的产能之和都远小于东方纸业的采购量。调查嘉汉林业时，则发现其供应商和客户竟然是同一家公司，公司干的是自买自卖、体内循环的把戏。调查中国高速频道时，发现上市公司声称自己拥有独有的硬件驱动系统，但是中国高速频道的供应商在阿里巴巴网站公开销售同样的产品，任何人都能轻易购得。

除了传统意义上的供货商，浑水的调查对象还包括给上市公司提供审计和法律咨询服务的会计师和律师事务所等机构。如在调查多元环球水务时，浑水去会计师事务所查阅了原版的审计报告，证实上市公司篡改了审计报告，把收入至少夸大了100倍。

调研客户

浑水尤其重视对客户的调研。调查方式亦包括查阅资料和实地调研，包括网络调查、电话询问，实地访谈等。浑水重点核实客户的实际采购量、采购价格以及客户对上市公司及其产品的评价。如浑水发现中国高速频道、绿诺国际宣称的部分客户关系根本不存在，而多元环球水务的客户(经销商)资料纯属子虚乌有，所谓的80多个经销商的电话基本打不通，能打通的公司，也从未听说过多元环球水务。

核对下游客户的实际采购量能较好地反映上市公司公布信息的真实性。以东方纸业为例，浑水通过电话沟通及客户官网披露的经营信息，逐一核对各个客户对东方纸业的实际采购量，最终判断出东方纸业虚增收入。虚增的方法其实很简单，即拟定假合同和开假发票，这也是国内上市公司造假的通用方法。

客户对上市公司的评价亦是评判上市公司经营能力的重要指标。绿诺国际的客户对其评价恶劣，称之为业界一家小公司，其脱硫技术由一家科研单位提供，不算独有，更不算先进，而且脱硫效果差，运营成本高，其产品并非像其声称的那样前途一片光明。

重估价值

在整个调研过程中，浑水常会根据实际调研的结果来评估公司的价值。如对东方纸业大致重估了存货的价值，并且拍摄工厂照片和DV，请机械工程专家来评估机器设备的实际价值;还观察工厂门口车辆的数量和运载量来评估公司的实际业务量。

浑水亦善于通过供应商、客户、竞争对手以及行业专家提供的信息来判断整个行业的情况，然后根据相关数据估算上市公司真实的业务情况。价值重估不可能做到十分准确，但是能大致计算出数量级，具有极强的参考意义。为了达到做空的目的，浑水在狙击上市公司的时候，不排除有恶意低估其资产价值的可能，但就调研方法而言，确有值得借鉴之处。

浑水的调研方法说白了只是正常的尽职调查，在方法论上确实并无重大创新，他们极少运用复杂的估值模型去判断一家公司的价值;然而最简单的方法往往是最有效的方法，调研的收获远远大于办公室里的数据处理。在实施层面上，他们把工作做得很细致，偶尔也会使用些"投机取巧"的方法获取真实信息--比如假冒潜在客户骗取上市公司信任。

这么多案例做下来，浑水基本总结了中国概念股造假的一些规律，包括设立壳公司、拟假合同、开假发票等，目的是虚增资产和利润，伺机掏空上市公司。这些都成为浑水关注的重点，也成为了他们取证的重要依据。由于浑水的调研体系全方位覆盖了被调查对象的情况，如果想彻底蒙骗过去，那得把所有涉及的方面都做系统的规划，这不仅包括不计其数的公开资料都口径一致，也得和所有客户、供应商都对好口供，还得把工商、税务、海关等政府部门圈进来。如此造假，成本极其高昂，绝对不比做个真实的公司去赚钱来得轻松。

倾听对手

浑水很注重参考竞争对手的经营和财务情况，借以判断上市公司的价值，尤其愿意倾听竞争对手对上市公司的评价调查，这有助于了解整个行业的现状，不会局限于上市公司的一家之言。

在调查东方纸业的时候，浑水把东方纸业的工厂照片与竞争对手晨鸣纸业、太阳纸业、玖龙纸业和华泰纸业等做了对比后发现:东方纸业只能算一个作坊。再对比东方纸业和竞争对手的销售价格和毛利率发现，东方纸业的毛利率水平处于一个不可能达到的高度，盈利水平与行业严重背离。

在调查绿诺国际和中国高速频道时，它们都宣称在本行业里有某些竞争者--这些竞争者基本都是在行业内知名度很高，然而浑水去访谈竞争对手发现，这些竞争对手竟然都不知道他们的存在。

请教专家

在查阅资料和实地调研这两个阶段，浑水有一个必杀技--请教行业专家。正所谓"闻道有先后，术业有专攻"，请教行业内的专家有利于加深对行业的理解。该行业的特性、正常毛利率、某种型号的生产设备市场价格，从行业专家处得到的信息效率更快、可信度更高。如当年银广夏被调查一样，一般人难以断定其生产过程的真伪，而行内专家对此却熟稔于心。

浑水在调查嘉汉林业时请教税务专家、调查东方纸业时请教机械专家、调查分众传媒时请教传媒专家、调查绿诺国际时请教脱硫技术专家、调查多元环球水务时请教过制造业专家。援引专家的言论，总是比自己的判断更有说服力，这也是浑水乐于请教专家的原因之一。

失败记录

浑水公司对中概股的狙击也并非总是成功，其对展讯公司的狙击就被认为是一次典型的失败案例。2011年6月28日浑水公司发表对展讯通信的质疑 ，除了就"2009年展讯CFO、审计委员会、审计师几乎同时离职"提问外，还问了以下问题:

·展讯融资4400万美元前夕，CFO离职

·2010年展讯在中国大陆的增长情况以及某些产品的销量

·运营现金流账户的突然增长

·收购MobilePeak的理由

·股东基金是否将被用于购买内部人士出售的股票

当晚，展讯通信股票从13.68美金跌至最低8.59美金。但展讯公司随即进行有力回应，第二天股票即大幅反弹。随后几个月持续上涨，在2011年11月股票上涨到28美金，比浑水质疑的低点上升了超过200%。浑水公司CEO面对展讯的回应，也只能说"此前对展讯财报有误解 质疑旨在寻求对话" ，实际承认质疑缺乏根据。这次对中概股的狙击失败被认为是浑水首尝败绩。

三、浑水报告和浑水公司是什么关系？

浑水成立于2010年7月，2010年6月28日，在香港成立了“浑水公司”。“浑水”这个名字取自中国谚语“浑水摸鱼”，这个词简直一语双关：既是指公司专门调查在资本市场里“浑水摸鱼”的公司，又指“在浑浊的水中更容易摸到鱼”，先把水搅浑，然后再通过借券卖出的方式获利。

浑水报告只是浑水公司的调查结果出的文字稿而已。

四、浑水公司创始人？

浑水公司创始人浑水公司创始人。

“浑水”，英文名Muddy Waters，一个美国的匿名调查机构，针对在美上市中国公司发布质疑调查报告，2010年由于成功猎杀数家中国公司，在资本市场名声大噪。“浑水”创始人卡尔森·布洛克(Carson Block)说，这个名字源自中国成语“浑水摸鱼”，意喻在美国上市的中国公司大多有各种问题。

浑水公司成立于2010年年初。浑水成立的目的是抓住那些试图浑水摸鱼的中国概念股公司。浑水声明自己是一家盈利性机构，他们向投资者出售研究产品及服务，包括尽职调查服务等。北美资本市场上的浑水调研公司因其连续揭发中国概念股的造假丑闻而成名。该公司团队一直潜伏在中国。

五、浑水公司为什么还活着？

答题主，人家美国公司，退一万步说，顶多在中国用的手段收敛一点而已，它并没有恶意捏造事实。

另外没必要逢美必反，如果中国有类似浑水公司，我们韭菜散户们处境会好不少。

所以怕浑水公司的是那些弄虚作假的大资本，那么我们应该站在那一边呢。

六、蹚浑水还是趟浑水？

趟浑水正确。又写作“蹚浑水”。

根据《第一批异形词整理表》对词形的规范要求,“趟浑水”与“蹚浑水”的规范词形为“趟浑水”。

趟浑水是方言，比喻跟着别人干坏事。

通常比喻参与一件事情，或者参加一个活动，而这件“事情”或者“活动”又不够“干净”，里面存在是非或者矛盾，有卷入其中而洗刷不清的可能，属于贬义词。

七、请问中国有类似浑水这样的公司吗？

国内不会有的。浑水公司的赚钱模式是，发现有问题的公司，提前布局做空，然后发布做空报告。等公司估价大跌后再获利平仓。国外是有完善的做空机制，所以整个流程可以打通。

在国内发现有问题的公司，比如某养扇贝的公司第一步:卖出大量该公司股票 失败

看到没有，国内第一步就走不下去。没法做空。

国内没有完善的退市制度，对一些钻空子的容忍度太高。所以浑水这样的公司国内暂时是不会存在了，加上国内对信息的管控比较严格，浑水在国内进局子的可能性很大。

国人已经习惯了某养扇贝的公司，扇贝一会儿大量死亡，一会儿又大量繁殖。一会儿又离家出走，一会儿又浪子回头。你让浑水怎么写报告？

八、浑水钓鱼？

看钓什么鱼。如下雨天，水呈黄褐色，可钓鲤鱼。如果是居民生活排出的污水，可钓鲫，鲤，鲶，青，草等多种鱼。

如是工业排污水，我不建议垂钓，因为工业排污水对鱼及人的健康都具有不确定性！很怀念小时常见江边有水草的水域，现在再也见不到！黑鱼也几乎钓不到了！

九、浑水到底是一个怎样的公司？

从某种角度来说，浑水确实是"打假王"，但正不正义就不好评判了，还是那句话“成年人的世界只有利弊没有对错”，为什么这样说，看完你就知道了。

想要了解浑水，先要了解“做空”，这里简单举例说一下股票做空。

假设张三想做空甲股票，首先要去第三方券商处借到一定数量的甲股票（需支付一定的手续费），同时双方约定一个月之后归还这些股票。张三拿到股票后，一般会马上卖掉，然后在一个月之内尽可能的拉低股票价格，然后用较低的价格购买相同数量的股票，再还给券商，中间的差价就是利润。比如说张三最初借到100股甲股票，然后张三在股价是100元的时候卖掉，共获得10000元。过了一个月，张三再买入100股甲股票，还给券商，买入的价格是20元，此时张三一共只花了2000元。这中间的差价8000元就是张三做空的利润（未计算手续费）。

看完这个例子，你是否发现了浑水在整个做空中的位置（出报告拉低股价）。其实做空机制对资本市场的作用是非常积极的，相当于给股市找了个第三方监管，让那些想造假的公司瞻前顾后，让那些造了假的公司付出代价。

在整个做空利益链中不仅有浑水（研究机构），一般还包括了咨询公司、对冲基金和律师事务所。

具体流程一般是，研究机构雇人或者是咨询公司对目标企业进行调查，调查手段不限，后形成研究报告。

比如说瑞幸，浑水雇佣92个全职和1418个兼职调查员，在全国900多家门店蹲点，收集25843张购物小票，大量内部微信聊天记录，关联人与企业的工商信息，并录制11260个小时的门店录像。

形成研究报告后，将报告卖给对冲基金，对冲基金建仓后发表报告，造成股价下跌而获利。

比如这次的瑞幸，背后肯定是有对冲基金的，只不过隐藏的比较深，具体是谁就不知道了。

到这里还没有完，该律师事务所登场了，美国的资本市场有一种制度，叫集体诉讼制度。（比较遗憾的是目前国内没有这种制度）

什么是集体诉讼制度，集体诉讼就是当你想告一家上市公司，只需要你一个人提起诉讼，告赢了，利益就归大家所有。任何不愿意参加诉讼的股民，需要单独提出申请，否则就算自动参加诉讼了。不像在国内，股民只有自己一个人去告，告赢了也只是你一个人赢，其他人还得单独去告。如果是一些损失很小的股东，他根本就没有动力去告。

美国的律师非常喜欢这种诉讼，因为收费很高，一般是风险代理，代理费是赔偿额的30%左右，而赔偿额可能是天价。

说到这，有人可能会说律师事务所和前面讲的好像关联不大。其实不然，律所可能会和对冲基金勾肩搭背，因为集体诉讼也可以让目标公司的股价下跌，使对冲基金获利。

看完，你是不是觉得浑水公司并没有想象中那么正义，但人家也从不否认自己是为了钱，就像浑水公司的报告中都会有一句话“您应该认识到使用浑水研究的风险。对于这里所述的股票，您应该运用您自己的研究和尽职调查来作投资决策。您应该了解到，浑水及其客户和雇员，在出版这个报告之时，已经对所述股票采取了做空策略，并将从股票下跌中获利。”

十、趟浑水与蹚浑水的区别？

蹚浑水，方言。比喻跟着别人干坏事。

趟，汉字，多音字，读tāng或者tàng。当读tāng时可表示从有浅水的地方走过去，又可表示用犁、锄等把土翻开，把草锄去。当读tàng时可表示来往的次数，又可表示用于成行的东西。

形容趟浑水的成语

一丘之貉

拼音：yī qiū zhī hé。

释义：一个土山里的貉。比喻彼此同是丑类，没有什么差别。

出处：东汉班固《汉书·杨恽传》：“若秦时但任小臣，诛杀忠良，竟以灭亡，令亲任大臣，即至今耳，古与今如一丘之貉。”

译文：就像我国秦朝时的君王一样，专门信任小人，杀害忠贞的大臣，结果国亡了。如果当年秦朝不如此，可能到现在国家还存在。从古到今的君王都是信任小人的，真像同一山丘出产的貉一样，毫无差别呀。